Reserva en rojo y deuda en alza: así ve Barclays la delicada situación económica de la Argentina

Un reciente informe del banco de inversión Barclays encendió las alarmas para la Argentina. Según su análisis, las reservas netas -descontando préstamos del Fondo Monetario Internacional (FMI)- están hoy en niveles peores que cuando asumió la actual gestión; al mismo tiempo, advierten que la deuda pública en dólares se incrementó, dejando al país con un horizonte de vulnerabilidad frente a futuros compromisos.

La radiografía de Barclays: qué muestran los números

• Las reservas netas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), excluyendo desembolsos del FMI, pasaron de un déficit de u$s 11.000 millones a unos u$s 16.000 millones negativos.

• Las reservas líquidas -incluyendo oro, depósitos y otros activos- rondan los u$s 28.000 millones. Pero gran parte provienen de depósitos bancarios, y al ajustar por riesgo de fuga, la liquidez efectiva se reduciría considerablemente, quedando por debajo de los compromisos de deuda previstos entre 2026 y 2027 (unos u$s 33.000 millones). Ambito+1

• Lejos de disminuir, la deuda en moneda extranjera aumentó: entre diciembre de 2023 y noviembre de 2025, el stock pasó de u$s 170.000 millones a u$s 175-189.000 millones, según la medición que incluye emisiones recientes de deuda y operaciones de repos. 

El informe alerta que la estrategia de "remonetización" -convertir pesos en mayor demanda para recomponer reservas- carece de respaldo real: sin un régimen cambiario más flexible, esa vía difícilmente genere un giro estructural. 

¿Por qué esta advertencia no puede tomarse a la ligera?

Barclays advierte que con el actual esquema cambiario y expectativas de mercado, Argentina corre el riesgo de quedar expuesta ante cualquier choque externo. Además:

• Los vencimientos de deuda entre 2026 y 2027 son muy elevados: si no se recompone la liquidez, las obligaciones podrían superar la capacidad de pago. 

• Las reservas están "delgadas" incluso si se comparan con economías emergentes consideradas de riesgo, lo que debilita la capacidad de responder ante turbulencias cambiarias. 

• Las políticas actuales priorizan la estabilidad financiera interna, pero según el informe, ese abordaje ya "agotó su margen de maniobra".

Este diagnóstico representa una advertencia: sin cambios estructurales en la política cambiaria y un plan claro de acumulación de reservas, el país podría enfrentar dificultades crecientes para cumplir con sus deudas, afectar la confianza de inversores y profundizar la desconfianza sobre la sostenibilidad macroeconómica.

Como sugieren los analistas, sólo un giro en la estrategia -flexibilización cambiaria o un plan creíble de recomposición de reservas- podría evitar que esta vulnerabilidad se transforme en crisis. El Economista+1

Leer más

• Para un análisis de cómo la deuda privada mantiene cierto control sobre el dólar, podés leer esta nota sobre la "Deuda de las empresas y la estabilidad cambiaria". (bairesnews.com.ar)

• Y si querés revisar otro alerta reciente sobre el dólar y los riesgos externos, echale un ojo a esta nota: "Reservas en caída y dólar al filo: la tormenta perfecta para el BCRA". (bairesnews.com.ar)