El Dólar en el techo de la banda: El BCRA compra sus primeros divisas pero la presión no cede
En el debut del programa de acumulación de reservas, la autoridad monetaria sumó u$s 21 millones. Sin embargo, el mercado advierte que el tipo de cambio oficial roza los $1.500 y que el Tesoro debió intervenir para evitar que perfore el límite superior del nuevo esquema.
El nuevo régimen cambiario de 2026 arrancó con una señal de alivio técnica pero con una tensión de fondo que preocupa a los operadores. Este lunes 5 de enero, el Banco Central (BCRA) logró comprar u$s 21 millones, marcando su primera intervención compradora en nueve meses. Pese a este hito, el dólar mayorista y las cotizaciones financieras se mantienen en niveles máximos, pegados al techo de la banda de flotación.
Cotizaciones al cierre (6 de enero de 2026)
| Tipo de Dólar | Cotización | Brecha con el Mayorista |
| Mayorista | $1.475,00 | - |
| Oficial Minorista | $1.495,00 | 1,3% |
| Dólar Blue | $1.515,00 | 2,7% |
| MEP | $1.498,13 | 1,5% |
| CCL | $1.544,01 | 4,6% |
| Dólar Tarjeta | $1.943,50 | 31,7% |
Las claves del nuevo esquema cambiario
El Gobierno de Javier Milei activó la "Fase 4" del programa monetario, que tiene como gran objetivo acumular un piso de u$s 10.000 millones en reservas durante 2026. Los pilares de este esquema son:
Indexación de Bandas: A diferencia del 2025, donde el ajuste era fijo (1% mensual), ahora el techo y el piso de la banda se mueven según el último dato de inflación. Para hoy, el límite superior se ubica en torno a los $1.533,91.
Intervención Limitada: El BCRA solo puede comprar hasta el 5% del volumen diario operado en el Mercado Libre de Cambios (MLC) para no recalentar el precio.
Ventas del Tesoro: Ante la escasa liquidación del agro, operadores detectaron que el Tesoro vendió divisas en el mercado spot para contener al mayorista y alejarlo del techo de la banda.
La advertencia del mercado: Reservas y Vencimientos
A pesar de que las reservas brutas cerraron en u$s 43.400 millones, el economista Federico Machado estima que las reservas netas -las que realmente cuentan para pagar deuda- se ubican apenas en u$s 1.778 millones.
Este número enciende alarmas de cara al viernes 9 de enero, cuando el país debe afrontar pagos por más de u$s 4.200 millones. De acuerdo a la consultora Aurum Valores, el esfuerzo del Tesoro por vender dólares para "pisar" el tipo de cambio está dificultando la capacidad genuina del BCRA para absorber divisas bajo este nuevo sistema.
"Incluso con el riesgo electoral disipado y la corrección de la banda, el tipo de cambio sigue muy cerca del techo, lo que indica que el mercado aún percibe un atraso o una falta de oferta privada suficiente", señalan desde la city.
El factor internacional
La reciente captura de Nicolás Maduro y las amenazas de Trump sobre el petróleo venezolano han generado una volatilidad extra en los mercados emergentes. Para Argentina, la calma cambiaria es vital para llegar a Davos con un frente interno ordenado. El Gobierno apuesta a que los "dólares frescos" lleguen mediante préstamos internacionales (repos) antes de que la presión sobre el techo de la banda obligue a una corrección mayor.
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