Reserva en rojo y deuda en alza: así ve Barclays la delicada situación económica de la Argentina

Un reciente informe del banco de inversión Barclays encendió las alarmas para la Argentina. Según su análisis, las reservas netas -descontando préstamos del Fondo Monetario Internacional (FMI)- están hoy en niveles peores que cuando asumió la actual gestión; al mismo tiempo, advierten que la deuda pública en dólares se incrementó, dejando al país con un horizonte de vulnerabilidad frente a futuros compromisos.

La radiografía de Barclays: qué muestran los números

Las reservas netas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), excluyendo desembolsos del FMI, pasaron de un déficit de u$s 11.000 millones a unos u$s 16.000 millones negativos.

Las reservas líquidas -incluyendo oro, depósitos y otros activos- rondan los u$s 28.000 millones. Pero gran parte provienen de depósitos bancarios, y al ajustar por riesgo de fuga, la liquidez efectiva se reduciría considerablemente, quedando por debajo de los compromisos de deuda previstos entre 2026 y 2027 (unos u$s 33.000 millones). Ambito+1

Lejos de disminuir, la deuda en moneda extranjera aumentó: entre diciembre de 2023 y noviembre de 2025, el stock pasó de u$s 170.000 millones a u$s 175-189.000 millones, según la medición que incluye emisiones recientes de deuda y operaciones de repos. 

El informe alerta que la estrategia de "remonetización" -convertir pesos en mayor demanda para recomponer reservas- carece de respaldo real: sin un régimen cambiario más flexible, esa vía difícilmente genere un giro estructural. 

¿Por qué esta advertencia no puede tomarse a la ligera?

Barclays advierte que con el actual esquema cambiario y expectativas de mercado, Argentina corre el riesgo de quedar expuesta ante cualquier choque externo. Además:

Los vencimientos de deuda entre 2026 y 2027 son muy elevados: si no se recompone la liquidez, las obligaciones podrían superar la capacidad de pago. 

Las reservas están "delgadas" incluso si se comparan con economías emergentes consideradas de riesgo, lo que debilita la capacidad de responder ante turbulencias cambiarias. 

Las políticas actuales priorizan la estabilidad financiera interna, pero según el informe, ese abordaje ya "agotó su margen de maniobra".

Este diagnóstico representa una advertencia: sin cambios estructurales en la política cambiaria y un plan claro de acumulación de reservas, el país podría enfrentar dificultades crecientes para cumplir con sus deudas, afectar la confianza de inversores y profundizar la desconfianza sobre la sostenibilidad macroeconómica.

Como sugieren los analistas, sólo un giro en la estrategia -flexibilización cambiaria o un plan creíble de recomposición de reservas- podría evitar que esta vulnerabilidad se transforme en crisis. El Economista+1

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Para un análisis de cómo la deuda privada mantiene cierto control sobre el dólar, podés leer esta nota sobre la "Deuda de las empresas y la estabilidad cambiaria". (bairesnews.com.ar)

Y si querés revisar otro alerta reciente sobre el dólar y los riesgos externos, echale un ojo a esta nota: "Reservas en caída y dólar al filo: la tormenta perfecta para el BCRA". (bairesnews.com.ar)